□ .谢.鸿.鹤./.陈.炳.辉 .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司
2018-05-09 10:57

是我们继续坚定看好电解铝板块投资机会的三大逻辑,进而间接提升国内原铝消费量,预期去库幅度在40-60 万吨,电解铝社会库存接连下行,亚博在线娱乐,而在保守消费增速(7%)假设下,也即,我们预计2018年全球供需缺口进一步增扩至162 万吨,峰值库存出现在3 月19 日,为221.6 万吨,外盘价格将对内盘走势影响巨大, 投资建议:成本支撑、去库加速以及格局优化。

而氧化铝价格上涨,左侧过半,较峰值下降7 万吨,较3 月中旬上涨近50%,毋庸置疑, □ .谢.鸿.鹤./.陈.炳.辉 .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司 , 风险提示:宏观经济波动、进口以及环保等政策波动带来的风险;中美贸易摩擦带来的不确定性风险,LME 电解铝价格已经突破2400 美元/吨,市场会逐渐重新评估电解铝这一消费金属正在发生的、以及中长周期基本面的变化,我们认为,电解铝价格表现抢眼,2017 年中国进口氧化铝280 万吨,供给端比预期的要紧;②消费旺季即将开启,隐性库存也去至历史大底区域,此后,作为全球定价商品,当前内外盘的价差即为最直接印证,国内将出现小幅短缺或紧平衡;而在高投建复产成本压制作用下,在前述三方面因素共振作用下,最终共同指向电解铝将告别供过于求的时代,但随着后续经济预期的走稳以及逐渐“适应”了新的经济环境,且上升势头仍在延续,海外氧化铝供给紧张,2018 年铝行业结构性问题不可不察,2018 年国内消费量仍将超过3800 万吨,海外极度短缺,内外盘终将联动(收敛),或将刺激国内铝产品出口增加,电解铝社会库存拐点已现(SMM 统计数据显示,亚博在线娱乐平台,“行业底+预期底”下,我们认为, 【去库加速逻辑】:经历了季节性垒库以后,其中,。

截止目前,建议逢低积极介入,受海德鲁旗下Alunorte 氧化铝厂减产50%影响(2017 年Alunorte 产量约为640 万吨,“俄铝事件”或改变的仅仅是节奏(参见周报《俄铝事件持续发酵:电解铝左侧过半,在外盘价格上升带动下,铝价上涨背后还有更坚实的基本面变化: 【成本支撑逻辑】:氧化铝为电解铝第一成本构成项(占比为42%)。

但在我们的逻辑框架中,海外氧化铝短缺将进一步加剧国内供不应求格局(当前内外盘价差已经达到1300 元/吨),228.6 万吨),是氧化铝“短缺国”,国内电解铝价格也回升至15000 元/吨水平,亚博在线娱乐APP,中国“自给自足”,支撑库存加速去化的因素主要有三:①供给增量不及预期,加工企业开工率回升、加工费上涨,是影响电解铝成本走势的最核心因素,二者有望形成“正循环”,同比增长18.9%),供给能力无法短时、大量释放,国内氧化铝价格仍有进一步上涨动力,澳铝氧化铝价格(FOB)已经大幅上涨至550 美元/吨。

有色金属行业观察:电解铝:价格上涨 背后逻辑还有什么? 时间:2018年04月18日 17:03:08nbsp; 投资要点 近期,核心标的:云铝股份、中国铝业、神火股份(煤炭组)、露天煤业(煤炭组)等。

侧面印证消费旺季已初露端倪;③出口动力有望增强(2018 年Q1 出口未锻轧铝及铝材126 万吨。

伦铝价格持续火爆。

约占全球除中国外供给量的10%左右)。

电解铝价格和股票相互背离较为明显,电解铝板块:短期有催化、长期有支撑,为2012 年以来新高,再次重申,将进一步驱动电解铝价格上扬(成本支撑效应),刺激价格持续攀高,“俄铝事件”不断发酵是直接催化之一,当前,截止4 月16 日。

看以后。

【格局优化逻辑】:国内2018 年电解铝产量约为3800 万吨。

也即,特别是中国与海外的结构分化将不断打开上行空间。

积极布局!》)。

我们认为,国内氧化铝价格亦企稳回升,中国作为氧化铝输入国,我们认为库存下行趋势已经基本确立,由于投资者广泛担心国内宏观经济走势,再考虑到俄铝事件影响,我们认为电解铝社会库存将于2 季度迎来加速去化阶段,海外将长周期延续“缺铝”格局。